| 购买华尔街？次贷危机暗蕴商机 |
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| 作者：莫莉 文章来源：金融时报 点击数： 更新时间：2007-11-17 |
冬天来了，春天还会远吗？虽然次贷危机远未结束，笼罩在华尔街大银行身上的次贷损失寒流也远未散去，但精明的投资商却已经开始在哀鸿遍野的次级抵押贷款市场中寻觅投资的黄金点。有专家认为，考虑到当前华尔街各银行股价的大幅下跌，以及不断走弱的美元汇率，收购华尔街的银行将是一个不错的投资建议。
当然，这个建议多少有些让人哑然失笑。在目前诸如花旗等大型银行巨大损失事实面前，有什么必要让投资者花费大额的金钱去购买身处在麻烦之中的美国各银行呢？分析人士给出了自己的理由。
当前美国金融业的信贷扭曲已经大大打击了几乎所有银行的股价，并且美元正在不断滑向历史低点，这意味着收购华尔街银行的成本大幅降低。从投资的角度来看，最具价值的投资就是在一些资产处在无人问津的时候，投资者能够看到其高增长潜力。而耳熟能详的例子就是，在互联网股票尚未流行的时候，有投资人士花了区区580万美元购买了MySpace，而在数年后该人士的出售价格却高达160亿美元。
目前，类似的投资机会存在于美国银行业中。美林现在的市值是450亿美元，雷曼兄弟是300亿美元，贝尔斯登只有140亿美元。即使是重量级的摩根士丹利当前也只有570亿美元。这些价格远非高昂。毕竟，雷曼兄弟和贝尔斯登的市盈率仅为7，而摩根士丹利的市值仅为收益的6倍。
但是，值得投资者怀疑的是，这些投资银行的历史收益对于未来的利润成长并不具有绝对性的说服力。
可是，分析人士认为，从行业分析来看，虽然美国这些投资银行当前面临着一些困难，但是当前它们仍然是全球金融行业的领军者。从来自顶尖咨询机构对全球公司的兼并评级来看，诸如美林、雷曼兄弟和摩根士丹利数年来一直处于全球前7位。此外，虽然目前投资银行股价和美元正处在低水平，但此时的低位并不意味着永远的低位。目前，美国贸易逆差正在缩小，而经济仍然在复苏。最不可否认的是，当前的美国仍然是全球经济的最大引擎，而华尔街的投资银行正是这个引擎中最具活力的部分。
因而，华尔街银行的投资价值是毋庸置疑的。但接下来的问题就是，当前是并购或者兼并华尔街投资银行的好时机吗？面对这一问题，经济学家谢国忠对本报记者表示：“好时机快来了，但还未来临。”虽然目前美国的银行股价已经较低，但低股价并不意味着银行到了急需出售股份的地步。即使这些投资银行出现了亏损，但由于前期存在着资本剩余，所以亏钱程度还未到银行缺钱而求人的地步。谢国忠认为，美国次贷危机将在明年上半年比较严重，而到明年夏天才会过去，因此明年的6至8月都将会是收购或者兼并的好机会，“一旦它们到了缺钱而求人的地步，股价将更低。”此外，考虑到美国政府对金融业的高度关注，对美国这些大型银行的“完全收购是不大可能的”，历史上在高盛、花旗面临较大困境的时候，沙特王子也只是对其进行了部分收购，因而，10%或者20%左右的收购是有可能的。 |
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