上周四，美元兑欧元在长达六年的下滑后创下新低，在这六年间，美元兑欧元已下跌40%以上，美元兑一篮子货币跌幅也超过了20%。纽约汇市尾盘报1欧元兑1.52美元左右，而两天前欧元刚刚冲破1.50美元大关。市场人士分析，这可能预示着美元新一轮跌势的开始。

    推动美元下跌的最新因素是：过去几天的经济数据显示，美国劳动力市场疲软，房市混乱加剧，以及2007年经济增长率为五年来最低。美国联邦储备委员会主席贝南克周四在国会作证时强调经济前景黯淡，并指出弱势美元是一个难得的亮点，它有助于出口和增加工作机会、缓解贸易逆差。

    看样子，美国政府在尝试减税、大幅度降息均告无效之后，试图通过推动美元快速贬值来刺激经济，把它视作避免衰退的最后的救命稻草。这种放任美元下跌的行为被媒体称之为“美元动乱”。它对美国经济而言是好坏参半，好处是有利于出口：过去四年中，美国商品和服务出口额年均增长8%，高于20世纪90年代的7%——如果这种势头继续下去，美国的年出口额将增加170多亿美元；坏处是它将严重消弱全球对美元及美国经济的信心，这对于储蓄率极低、严重依赖借贷来弥补“双赤字”的经济而言几乎是致命的。美元的大幅贬值对全球经济而言，则是有百害而无一利：首先，美元走软加剧了商品价格的上行压力，因为大多数商品都以美元结算。当前商品价格猛涨的原因之一是，对于持有其他货币的买家而言，商品价格变得便宜了，由此推高了需求；其次，下跌的美元也意味着许多国家的央行储备都在贬值；更为重要的是，虽然美元前景看淡，但世界还没有作好抛弃美元作为硬通货的准备，这就意味着日益全球化的世界经济将不得不接受很不稳定的货币中介，正如通货膨胀对国内经济的伤害一样，它对全球经济的伤害是巨大的。面对美元动乱，中国该怎么办？

    很显然，美国政府选择弱势美元政策有着深刻的历史背景，是国际经济博弈的结果。作为第一经济强国的美国，始终有一种被后起国家紧紧追赶的焦虑：20世纪80年代担心日本，21世纪担心中国。20世纪90年代，由于网络科技经济的崛起，美国连续十年保持了3%以上的增长率，这使得美国的焦虑得以减缓。但是，随着网络经济泡沫的破灭，格林斯潘们又开始焦虑了：“嗨，伙计，后面又追上来了，我们怎么办？”“吃点兴奋剂吧！”于是，通过实行零首付房贷和低利率这两项政策又将2%以上的高增长保持了5年，可是，经济增长的潜力已经被过分地挖掘了，风险被无限地积聚并且放大，危机也就不可避免地爆发了。搁在二战以前，美国经济充满活力，摔几跤是平常事，爬起来抖落抖落身子继续往前跑，可是现在不行了，关键是没有新的经济增长点，摔倒了，就很难爬起来！尤其要命的是，过去是追别人，现在是被别人追着，“摔倒并且爬不起来”就必然意味着很快被别人赶超。因此，美国最害怕的并不是危机，而是因为自己的危机而被别的国家更快地赶超。这正是为什么美国不惜损害国际社会对美国经济和美元的信心也要推动美元快速贬值的真正原因所在！

    如果这个赶超的国家是日本，那也好办，像1985年“广场协议”那样逼迫日元快速升值，就足以让它的速度慢（甚至停）下来。可是，现在这个追赶的国家是中国，就不那么好办了，2007年美国财长鲍尔森和美联储主席贝南克联袂来华，也曾想着劝说人民币加速升值，但未能如愿，被西方媒体讥笑为“有口无牙”。正像一位哲人对一座山发号施令：“山来！”结果山岿然不动，他便自己跑到山的跟前一样，美国既然不能逼迫人民币快速升值，便决定让美元快速贬值，只要你人民币保持与美元的汇率波幅，那么，也就等于让人民币快速贬值了。而且，美元贬值造成国际经济的动荡，对一个后来者的伤害要远大于成熟经济，何况这个成熟经济出现了危机。这里面包含的逻辑是：既然我不能参加赛跑，我凭什么要维护赛场的秩序？！假如美元动乱能够引发全球危机，那么，不仅能阻止追赶者的前进步伐，说不定还能使之从此一蹶不振！

    中国该怎么办？首先，保证人民币对一篮子货币不贬值。人民币随美元大幅度贬值，不能增加中国对美国的出口（因为美国经济需求正在下降），却徒然增加中国与其他贸易伙伴的摩擦，中国应该选择适当牺牲与美国的贸易（占25%左右）增长，而保住与其他国家的贸易增长（占75%左右）。在美元加速贬值的条件下，保证人民币对一篮子货币不贬值就必然意味着人民币对美元的快速升值，这当然会使1.5万亿美元的外汇储备受损，但这个损失是静态的存量的，换回的是购进石油、矿产等每年可节约数千亿元的动态的增量的收益。其次，通过保证人民币对一篮子货币不贬值来维护全球币值体系的相对稳定。货币之锚应该固定在稳定的货币之上，人民币与欧元、日元等相对稳定的非美元货币挂钩，不仅增加人民币的可信度，也同时增加了国际货币体系的稳定程度，这是符合像中国这样的成长中经济的最大利益的。一个成长中的经济体，其货币升值是一个长期的趋势，19世纪的美元、德国马克，20世纪50年代后的日元的走势莫不如此，升值并不可怕，可怕的是急剧的大幅度升值！