* 正规金融要积极研究、借鉴民间借贷的操作方法和金融技术，相应进行调整以适合自身业务发展。

　　* 推行存款保险制度，加大金融创新。要加快建立存款保险制度，降低村镇银行、农村信用社等金融机构的脆弱性，压缩民间借贷的发酵空间。

　　* 构建需求导向型金融组织结构体系，均衡金融商品供求。应从功能视角出发优化金融组织结构，整合现有存量金融资源，发展和培育基于竞争效率的多元并存、优势互补、协调运转的多样化体系。

　　当前，随着国家调控政策的严格实施，许多中小企业正规融资空间变狭小，在金融机构资金趋紧局面下，金融市场借贷矛盾突出，部分中小企业融资加速向民间借贷边界拐进，民间借贷凭借其利率调整灵活、趋利性强、借贷手续简便、流动快速的特点，一定程度上缓解了借贷矛盾，其集聚和辐射能力随之明显增强。作为中小企业正规金融制度效率边界之外的民间借贷，可以说生存土壤和条件在一定程度上比较优势又现。那么，对于中小企业的民间借贷行为，究竟应该如何认识把握并疏导规范？如何从它的存在中，寻找对正规金融的改进建议，进而启发其借鉴民间借贷模式拓展金融服务空间？这些问题都需要深入思考与研究。

　　制度安排视角下的分析

　　（一）正规金融供给不足，导致中小企业融资方式选择的迁徙，民间借贷应运进入金融领域。按照戈德史密斯Goldsmith（1969）的观点，金融结构中金融机构的数量和种类是金融深化的集中体现，金融机构缺乏或发育不足，是金融抑制的重要特征。纵观现行金融组织结构的改革路径，其制度和功能缺陷正好印证了金融深化程度偏低的结论。20世纪中后期，国有商业银行追求效益的冲动、国际标准的实行和海外上市的准备，使得它们大规模收缩战线而进行结构性市场退出，金融机构分布密度减小。以山东省德州市为例，2000年以来，德州市各县（市）共撤销银行营业网点177个，截至2008年6月末，十县（市）共有金融营业网点663个，其中乡镇及以下农村营业网点361个，占比54.45%，县域平均每万人拥有服务网点1.39个。由此不难看出，金融组织体系架构的缺失，使得县一级金融服务相应出现真空地带，形成了金融供给紧缩与中小企业内生扩张性发展的不协调，正规金融参与经济发展深化程度明显不足。我们以金融相关比率这一反映经济与金融相关程度的重要指标来分析，以GDP表示经济总量，S表示存款余额，L表示贷款余额，那么，金融相关比率FIR=（S+L）/GDP表示，则FIR2005=0.873，FIR2006=0.866，FIR2007=0.864。金融相关比率逐年降低，说明金融资产的增长逐年落后于GDP的增长，金融深化程度持续弱化，作为支撑县域GDP增长重要载体的中小企业信贷获得性下降，贷款覆盖率较低。

　　（二）调控背景下的信贷资源稀缺度增大，信贷结构错配对中小企业约束性增强，中小企业贷款难问题加剧。紧缩政策背景下，实体经济中的信贷需求并未因为银行体系内的信贷从紧而随之降温。相反，处在经济高速增长环境中的中小企业，为获得生存空间和竞争优势，迫切需要资金维持生产运营及规模扩张，但信贷资源配置的身份偏好惯性和市场细分的不公正，金融供给中存在的制度偏向和落差，加剧了信贷供给和需求结构的失衡，扭曲了金融交易的市场化机制，加大了中小企业对民间借贷的需求追随。随着从紧货币政策实施，一方面，金融机构从制度层面上纷纷对调控政策主动“对冲”响应，普遍采取信贷集中审批制度，特别是项目和公司类贷款需要层层申报，金额较大的还要由总行审批，贷款审批链条的延长，使得不具竞争优势的中小企业在权限上收过程中满足程度被弱化，中小企业信贷市场退出速度加快。另一方面，银行信贷的卖方市场趋势加剧，信贷资源变得相对稀缺，商业银行因而重新掌握了信贷供求主动权，从规模效应的角度考量，开发中小客户的主动性降低，贷款集中趋势有增无减，作为薄弱环节的中小企业信贷投入不足问题更加突出,融资缺口问题突出。

　　信息经济学视角下的分析

　　（一）信息不对称产生了逆向选择和道德风险。浙江大学管理学院张清霞认为，信息不对称是中小企业资金的供给与需求存在“麦哲伦缺口”的主因。在从紧调控的政策形势下，中小企业在内部资金满足效率不足的情况下，必然选择外部融资。外部与内部融资的根本区别在于，资金的所有者并不亲自参与企业的日常管理活动，这样，资金的使用者和提供者之间信息的不对称就带来了一个激励即委托－代理问题。通常，在经营状况方面资金的使用者比资金的提供者拥有更多的信息，使用者借此信息优势，在事先的谈判、合同签订或事后资金使用过程中，存在损害资金提供者的利益驱动，从而使资金提供者承担过多的风险，这就是所说的逆向选择和道德风险，逆向选择和道德风险的存在降低了银行向中小企业发放贷款的意愿，中小企业选择何种融资方式以及按照该种方式能否取得资金，都取决于委托和代理双方能否有效解决信息不对称问题。

　　（二）民间借贷和正规金融的信息获得比较。中小企业从事民间借贷，一般基于一定的地缘、血缘和业缘关系而成立。因此，民间借贷的提供者对借款人的信用状况、收入状况、还款能力、企业家才能及主观努力水平、企业未来愿景、未来财富占有的可能波动情形，宏观因素如国家经济、自然因素、政治因素对自身的影响等诸多方面相对了解，能够对借款人进行比较有效的筛选，从而既减轻了逆向选择带来的风险，又容易凭借根植于“三缘”关系中的信任、名誉和约束机制，实现对借款人的有效监督，保证借款质量。因此，民间借贷交易活动，通常因为建立在对对方信息充分掌握的基础上的缘故，信息传导快捷，借贷双方信息不对称问题得到了有效避免。反观正规金融渠道借款的委托——代理关系中，委托人的目标函数是企业及时完整地偿还本金及利息，但由于代理人在追求自身利润最大化的动机驱使之下，具有掩藏自身在私人信息方面缺点的动机，可能会采取违背委托人目标的行动，由此银行贷款的偿还即产生未来的不确定性，加之在两权分离体制和从紧政策背景下，企业融资多元化，资金流量隐蔽、流向多变，更增加了银行了解和掌握企业信息的难度。这样，一方面，中小企业控制着企业所有者和银行投入的所有资源；另一方面，又控制着有关这些资源运转状况的所有信息，银行对这些离散度较高信息的征询、购买、整理等即使花费一定的成本也难以实现，中小企业对自身信息的“隐藏行动”很难被银行清晰地掌握，因此，在信贷市场上，银行为了避免信息不对称可能对自身利益的侵犯，就必须要执行一系列的技术标准，如要求相对充足的抵押品和完备的合约文件，这些技术标准的推行，无疑加重了企业的信息输出成本和财务负担，造成了其对正规金融渠道融资依存度的降低。

　　正规金融减轻挤出效应的启示

　　（一）正规金融要积极研究、借鉴民间借贷的操作方法和金融技术，相应进行调整以适合自身业务发展。要建立服务中小企业的独立的金融产品营销队伍，加强对金融需求的调查研究，全方位疏通信息渠道，尽快改善信息识别的技术手段，利用计算机网络和信息软件对信息进行加工、识别和运用，提高银行信息识别能力。要开发分期还款贷款，根据企业生产的进行和产品的销售在发放的若干月后启动逐月收回本金的贷款偿还方式。继续深化储蓄资源动员力度，推动资金市场均衡利率的形成，有效利用利率杠杆，增强利率市场化的适应能力，尝试加快存款利率的改革步伐，实行存款浮动利率，将民间信用引入银行体系，虹吸民间资金的进入。要结合中小企业的发展对促进经济转型、细化经济分类、密集技术升级换代周期的特征，降低金融支持目标客户发展壮大的标准和门槛，逐步建立与中小企业适应的金融服务和运作机制,及时提供启动资金和融资环境支持，发挥好服务中小企业发展“孵化器”的作用。实践中，降低贷款的资产抵押率，进行贷款发放流程的改革，减少不必要的环节和步骤。要微调经营策略，科学落实金融宏观调控措施，在防范风险的前提下增加贷款授权方面的弹性，适当下放信贷审批权限，改变贷款审查、发放、管理、回收等过程中的非市场主导行为，适当降低对基层行的贷款资源限制和比例管理限制，增强基层行的经营活力和服务于县域中小企业的主动意识。推广适合中小企业担保方式的信贷品种，如，保理、应收账款、出口退税单、存货和其他物权抵押贷款业务。完善中小企业的信用评级体系，突出对小企业主或主要股东个人的信用评价，根据中小企业不同生产周期、市场特征及资金需求，合理确定贷款期限。充分运用风险溢价机制，满足有市场、有效益、有信用的中小企业合理的流动资金需求。要参照温州等发达地区的民间借贷借助信托、典当、私募基金、贷款中介等金融形式的做法，鼓励银行和信托公司、金融租赁公司等非银行金融机构结盟合作，以此转移或分担中小企业的贷款风险，提升服务中小企业的水平。

　　（二）推行存款保险制度，加大金融创新。要加快建立存款保险制度，降低村镇银行、农村信用社等金融机构的脆弱性，在投资不确定性增大的情况下，维持和保护公众支持正规金融的信心，压缩民间借贷的发酵空间。积极尝试开办投资银行业务，注重发展与资本市场有关的代理、委托投资、租赁等中间业务，加大力度拓展中小企业并购、客户理财、项目融资、基金资产的管理等业务。针对不同公众投资者的风险收益偏好设计多种投融资金融产品，特别是储蓄替代型的低风险金融产品，包括货币市场基金、保本基金、债券等，逐步推进综合经营改革的步伐。要不断完善弱势金融服务体系和机制，在统一的货币政策框架下，建立体现区域发展差异的货币政策目标体系，综合考虑各区域经济金融发展情况，实行灵活的货币调控政策，对部分货币政策工具进行区域差别化使用，提高货币政策的传导效率。对于积极满足、支持中小企业发展的金融机构，实行差别存款准备金率和更加灵活的贷款利率浮动政策，如可按10%~30%的折扣率执行有关提高存款准备金率的政策。建立贷款风险化解和补偿的良性循环机制；注意运用区域差异性的货币政策提高欠发达地区的金融效率，培育和扶持各类金融机构，促进欠发达地区货币市场、资本市场的发展，积极缓解当地的金融压抑程度，调整各地区的资金边际利润率，改变货币供应量的地区分布，发挥信贷政策调整结构的积极作用，切实保证中小企业资金供给的充足。

　　（三）构建需求导向型金融组织结构体系，均衡金融商品供求。根据美国金融学家罗伯特·莫顿和兹维·博迪的观点，应从功能视角出发优化金融组织结构，盘活、整合现有存量金融资源，明确金融机构的职能定位，发展和培育基于竞争效率的多元并存、优势互补、协调运转的多样化体系。具体路径就是，打破金融市场准入的壁垒，在组建银行控股公司、鼓励民间资本进入银行产权的基础上，按照Goldbergand White银行规模与其向小企业贷款的力度之间存在明显反向关系的研究结论，适应中小企业多层次、多样化和特色化金融需求的特点，松绑民间借贷，加快建立具有产权结构优势、低交易成本优势、市场效率优势、信息优势和经营灵活、适应性强的地方中小金融机构，特别是发展具有一定区域性、在工商部门注册、独立从事金融活动、接受主管部门监管的地方民营中小商业银行和贷款公司，通过蓄养金融资源，提高特定目标群体获取信贷服务的水平。同时，出台有关政策措施，下放票据签发、贴现权限，放宽对票据业务的限制，广泛推广商业承兑汇票、信用开证、贴现、转贴现和再贴现、银行本票业务。加强基层票据市场建设，增加票据在各地区、各银行之间的流动性，大力开拓担保性、融资性业务的空间。要在防范风险的前提下，适当降低中小企业办理承兑的条件，降低保证金比例，对符合条件的企业敞开银行承兑之门，增强企业运用票据进行结算的主动性。