香港恒生指数昨天收盘报于22995.35点，涨290.30点，涨幅1.28%。虽有小涨，但依然位于去年10月以来的低点。眼看着港股的大幅震荡，不少投资者的心也忽上忽下跳个不停。

    因为此前相继曝光的10多款零收益银行结构性产品几乎全部与港股挂钩。

    面对全球范围内的市场疲软，一些中资银行干脆直接暂停结构性产品的发行。而外资银行也纷纷对其新推出的结构性产品进行修正，增设了避险机制以应对风险。

    股市下跌也有机会获得收益

    在东亚银行新一期推出的“溢利宝”结构性人民币投资产品中，除了到期100%的本金保障外，还新增了一个“下限保护”机制。该产品与两只环保概念股票(中化化肥、尚德太阳能电力)和两个商品(白金、大豆)挂钩，理财期限为两年。所谓“下限保护”就是在理财期限内的8个观察日中，四个挂钩标的平均下跌幅度小于12%，投资者仍可以获得潜在的投资收益。

    而汇丰银行新推出的一款与一篮子香港房地产股票相挂钩的保本理财产品，也把生效当天挂钩股票股价的96%设为“下限股价”。在理财期限内，只要挂钩股票的跌幅不超过下限，投资者都能获得一定的收益。

    东亚银行(中国)个人财务及财富管理部的方琦说，“下限保护”机制的优点是在股市下跌时，投资者也有机会获得投资收益。而之前银行结构性理财产品通常是单边做多，需要挂钩标的上涨达到某个价位才能触发事件获得收益。这样的产品设计在牛市时容易获得较高收益，但遇上市场动荡，就有可能出现零收益，甚至是亏损。而在保本的基础上增设了“下限保护”机制后，投资者不仅能“做多”，也能在一定程度上享受“做空”的收益。

    “下限保护”的平均幅度往往由银行根据挂钩标的的过往表现来设定，理财期限越长，“下限保护”的幅度就越大。

    银行酝酿更灵活的发行方式

    按照以往的习惯，银行的理财师看准市场走势后，通常需要用半个月的时间来设计一款相应的理财产品，然后在发售之前还必须先到银监会报备。从市场出现信号到理财产品正式生效往往已经需要耗时大半个月。这在牛市仅仅是赚多赚少的问题，但在市场瞬息万变的震荡市中，往往很难踩准投资时点。譬如之前某外资银行去年推出的一款结构性理财产品，在去年9月完成设计，但到10月才开始建仓，而正是这一个月内，香港股市发生了“过山车”一般的变化。

    不过，最近银监会将理财产品的报备时间限制从发售前10日改为在发售后5日内。这让银行在发售时间上的安排有了很大的自由度。据了解，目前包括东亚在内的几家银行已经开始计划在接下来的理财产品中改变发售方式，由此前的提前安排发行时间，改为提前告知客户产品内容，然后等待市场最佳时点到来再发售。