2007年商业银行理财产品销售异常火爆，理财产品已经成为各行稳定存款、提高市场竞争力的重要业务。随着不少理财产品的陆续到期，部分理财产品出现“零收益”甚至“负收益”，成为社会公众议论的焦点。而面对从紧的货币政策，商业银行理财产品也面临着一系列严峻挑战，应引起高度重视。

    从当前商业银行理财产品的运行来看，呈现出五个特点：一是发展势头迅猛；二是风险渐现；三是缺乏自主创新；四是信息披露“梗阻”，商业银行普遍存在“重理财产品促销，轻信息披露”现象；五是理财业务监管有待强化。

    在当前宏观调控力度不断加大的背景下，商业银行应积极关注从紧的货币政策对理财产品市场的可能影响，采取措施，积极应对。

    高利率预期对银行理财产品的影响。去年以来，国内通货膨胀压力明显加大。2008年2月，CPI和PPI分别创下历史新高。社会公众对央行紧缩预期不断增强，并对银行理财产品收益率提出更高期望。如果理财产品实际收益率明显低于同期存款利率水平，不仅会打击投资者对银行理财产品的信心，而且也会导致银行理财产品销售陷入困境。

    存款准备金率变动对银行理财产品的影响。从落实“两防”要求来看，从紧的货币政策可能会采取提高存款准备金率、加大央票发行力度等措施，商业银行资金流动性管理将面临挑战。银行理财产品是商业银行应对存款分流的重要举措。由于银行理财产品与银行存款、保险产品、贷款、持有债券之间具有明显的“替代”和“挤出”效应，加上银行理财产品收益的不确定性，有可能出现银行理财产品的“负替代”，市场供应和需求出现“双萎缩”，从而影响理财产品市场的发展。

    不断强化的人民币升值预期对银行境外理财产品的影响。当前市场对人民币汇率升值预期仍然十分强烈。如果境外理财产品收益低于人民币升值幅度，将直接影响境外理财产品需求。

    监管力度加大对商业银行理财产品的影响。随着理财产品市场在发展过程中存在问题的不断暴露，监管层的监管力度将加大。从目前消息来看，将从鼓励研发具有自主知识产权理财产品、规范银行理财产品销售行为、强化银行理财产品的信息披露、加强投资者风险教育等方面对理财产品市场进行规范，也会对银行经营产生较大影响。

    笔者认为，理财产品市场的发展，需要有关各方共同营造良好的发展环境。

    首先，商业银行是理财产品的设计和营销主体，应不断提高产品创新能力，设计更多符合社会需求的理财产品。要高度重视理财产品对银行公信力的影响，在产品宣传上，使用通俗易懂的语言，充分履行风险告知义务。开辟理财产品客户热线，完善客户投诉渠道，利用网上银行等渠道提供实时理财价值信息，建立规范、高效、统一的售后服务机制。

    其次，投资者应对理财产品充分了解，树立起成熟的投资理念。理财产品不是银行存款，预期收益率也不是实际收益率，投资者应对理财产品所投资标的进行分析后，根据风险提示结合自身风险承受能力确认是否购买该款理财产品。

    再次，对于监管层而言，应采取多方面措施进行规范。要以规章制度的形式强制商业银行定期披露其理财产品信息，增加市场透明度。要加大对商业银行理财从业人员的监督管理，提高理财从业人员的专业素质和职业操守。加强对理财业务的事后监督检查，加大查处力度。加强投资者教育，倡导理性健康理财，审慎批准境内商业银行开展代客境外理财业务。

    最后，中央银行是金融市场的培育者和管理者，应加强对银行理财产品市场的监测与引导，积极培育更为发达的金融市场。央行应积极推进金融衍生产品的设计与市场建设，推动金融产品创新和制度建设，为商业银行理财产品投资提供一个更为丰富的国内市场，促进银行理财产品市场健康发展。